A jövő hétre egy inflációs vihar lehet a láthatáron.
Úgy tűnik, hogy az eddigi évi tőzsdei emelkedés most megingott. Az irányadó S&P 500-as részvényindex eddig egy százalékkal esett, miután az amerikai központi bank, a Federal Reserve, december elején arra utalt, hogy a várható kamatcsökkentések nem olyan biztosak, mint ahogyan azt sokan gondolták.
Az infláció makacssága áll a háttérben, ami miatt a döntéshozók óvatosabbá váltak. Emellett figyelembe kell venni, hogy a jövőbeni gazdasági intézkedések, amelyeket Donald Trump hivatalba lépése után tervez, szintén befolyásolják a helyzetet. Nem meglepő tehát, hogy a befektetők nagy érdeklődéssel várják a következő héten esedékes amerikai inflációs adatokat. Különösen figyelemreméltó a pénteken közzétett munkaerőpiaci jelentés, amely a vártnál lényegesen kedvezőbb számokat mutatott. Decemberben 256 ezer új munkahely jött létre a nem mezőgazdasági szektorban, míg az elemzők csupán 160 ezer új állásra számítottak, ráadásul a munkanélküliségi ráta is 4,1 százalékra csökkent.
A részvények visszaeséssel válaszoltak a legfrissebb jelentésekre, és a határidős jegyzések alapján a befektetők egyre távolabbra teszik a következő kamatcsökkentés lehetőségét a Fed részéről. Jelenlegi várakozásaik szerint a következő alkalom, amikor erre sor kerülhet, már csak júniusban várható - olvasható a Reuters összefoglalójában.
A következő, havi inflációs adatok szerdán, január 15-én esedékesek és ebben a helyzetben talán a szokásosnál is nagyobb figyelmet kap majd a tőzsdén. A piaci konszenzus decemberre 0,3 százalékos inflációról szól, s ha az adat ennél magasabb lesz, az újabb eladási hullámot hozhat magával a piacon - vélik a megkérdezett szakértők.
A Fed korábban abban bízott, hogy az infláció kellően csökkent ahhoz, hogy elindíthasson egy tartós kamatcsökkentési ciklust. Azonban az infláció mértéke továbbra is meghaladja a célként kitűzött 2,5 százalékot. Jelenleg a jegybank 2025-re vonatkozóan 2,5 százalékos inflációs rátával kalkulál.
A Fed legutóbbi ülésének jegyzőkönyve, amely szerdán került nyilvánosságra, rávilágít arra, hogy a döntéshozók aggasztónak találják Donald Trump politikai lépéseit. A kihívás abban rejlik, hogy jelenleg nehéz megítélni, Trump kereskedelmi és bevándorlási politikájának milyen következményei lesznek az infláció alakulására nézve.
A befektetők gyors intézkedésekre számítanak január 20-án hivatalba lépő elnök kormánya részéről olyan területeken, mint a Kínából és más kereskedelmi partnerektől származó importra kivetett vámok, valamint a bevándorlás szigorúbb ellenőrzése.
A Trump által tervezett intézkedések körüli találgatások már most is hullámokat vernek a pénzügyi piacokon. A dollár értéke csökkent, míg az európai részvények jól teljesítettek, miután a Washington Post legújabb jelentése nyilvánosságra hozta, hogy Trump tanácsadói olyan vámjavaslatokat mérlegelnek, amelyek csak néhány kulcsfontosságú termékre hárítanák az extra terheket. Később Trump azonban határozottan visszautasította ezeket az értesüléseket.
Ha a jövő heti inflációs adatok kedvezőtlenül alakulnak, az újabb nyomást gyakorolhat a kötvénypiacokra. Ezek a piacok már eddig is egy meglehetősen feszített héten vannak túl, hiszen jelentős eladási hullám söpört végig rajtuk. A brit irányadó hozamok például a 2008 óta nem tapasztalt szintre emelkedtek. Ezzel párhuzamosan a 10 éves amerikai államkötvények hozama is 4,79 százalékra nőtt, ami 2023 novembere óta a legmagasabb érték.
A magasabb hozamok a részvénypiac számára kedvezőtlen következményekkel járhatnak. Először is, a részvények kockázati felára nő, ami a befektetők számára fokozott kockázatot jelent. Emellett a vállalatok számára is hátrányos, hogy a hitelköltségek emelkednek, ami a működési eredményeket csökkentheti. Továbbá, a kamatpálya várakozásainak változása éppen egy érzékeny időszakban érte el a tőzsdét. Tavaly év végén a befektetők már régóta nem tapasztalt optimizmussal néztek az új év elé, hiszen portfóliójukat amerikai részvényekkel töltötték meg, miközben a készpénzállományuk a történelmi mélypontok közelébe süllyedt. Ezek a körülmények jelentős sérülékenységet okozhatnak az árfolyamok számára, különösen, ha negatív meglepetések érkeznek.
Az S&P 500-as részvényindex technikai szempontból továbbra is megőrzi emelkedő trendjét, amely 2022 őszétől kezdődött. Ugyanakkor a bikapiacokat gyakran megszakítják rövid távú korrekciók, amelyek során az index akár 10 százalékot is veszíthet a korábbi csúcsához képest. Az utolsó jelentős korrekció nyáron történt, amikor az index mindössze három hét alatt közel 10 százalékos visszaesést mutatott.
December elejéhez viszonyítva az S&P 500 index péntekre 4,4 százalékos csökkenést mutatott, azonban az emelkedő tendencia még mindig megmaradna, ha az index további 250 pontot esne a 200 napos mozgóátlagig, vagy akár 400 pontot, közel a szeptemberben kialakult lokális mélyponthoz.
A tavalyi negyedik negyedéves gyorsjelentési szezon megkezdése is jelentős piaci mozgalmakat generálhat, amelyre a héten a JPMorgan és a Goldman Sachs pénzügyi adatai révén kerül sor. Az elemzők szerint a várakozások meglehetősen optimisták, hiszen az LSEG IBES adatai alapján az index cégeinél átlagosan 10 százalékos eredménynövekedés prognosztizálható a tavalyi negyedik negyedévhez viszonyítva.
